化肥出口迎利好 把握交易機(jī)會(huì)

化肥出口政策進(jìn)一步松動(dòng)。2013年12月16日財(cái)政部網(wǎng)站公告了《2014年關(guān)稅實(shí)施方案》,其中化肥2014年出口關(guān)稅稅率普遍下調(diào)。尿素旺季出口稅率由從價(jià)稅改為復(fù)合稅率:15%+40元/噸,相比2013年淡季稅率+75%下調(diào)幅度較大;肥料用氯化銨、重鈣及其他磷肥不再分淡旺季,統(tǒng)一稅率為5%;磷酸二銨、一銨、氮磷二元復(fù)合肥旺季出口稅率為15%+50元/噸,相比2013年淡季稅率+75%大幅下調(diào);氯化鉀、硫酸鉀出口稅率下降1400元/噸;三元復(fù)合肥出口關(guān)稅稅率由80%下降為30%。

出口有望改善,緩解國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩局面。國(guó)內(nèi)除鉀肥外,化肥行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩,競(jìng)爭(zhēng)激烈,行業(yè)盈利下滑。2013年一季度以來(lái),受制于供給壓力,化肥價(jià)格不斷下跌,行業(yè)深陷經(jīng)營(yíng)困境,前三季度國(guó)內(nèi)氮肥、磷肥、鉀肥、復(fù)合肥利潤(rùn)總額分別下降65.5%、44.4%、44.7%、5.3%。此次關(guān)稅下調(diào),一定程度將有利于國(guó)內(nèi)化肥產(chǎn)品出口,改善國(guó)內(nèi)化肥行業(yè)供求格局。

春耕旺季,尿素出口將增加,價(jià)格有望上漲。每年3-5月為尿素施用旺季,備肥及用肥季節(jié)尿素市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局面。2013年尿素關(guān)稅稅率下調(diào)之后,1-6月尿素出口量達(dá)到131萬(wàn)噸(折純),同比增長(zhǎng)3.2倍,價(jià)格漲至2200元/噸左右;2014年尿素關(guān)稅下調(diào)力度較大,出口將繼續(xù)增長(zhǎng),而供給端氣頭尿素因?yàn)橄逇忾_(kāi)工率較低,短期內(nèi)行業(yè)供給緊張,價(jià)格將演繹一波上漲行情。

目前國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格為1660元/噸左右,自底部上漲8%左右,波羅的海小顆粒尿素fob價(jià)格為315美元/噸,2013年春季最高時(shí)達(dá)407美元/噸,考慮到國(guó)內(nèi)尿素出口增加對(duì)國(guó)際尿素市場(chǎng)影響,旺季稅率下(15%+40),預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格高點(diǎn)或達(dá)2000元/噸左右。 投資建議:化肥出口關(guān)稅政策調(diào)整,整體有利于產(chǎn)品出口,緩解產(chǎn)能過(guò)剩局面,利于行業(yè)盈利改善。