尿素行情：剛性產(chǎn)量不計(jì)成本

關(guān)鍵詞：尿素

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：4月份的尿素產(chǎn)量下降了。但筆者認(rèn)為降得還不夠，因?yàn)榭拷�資源地的剛性產(chǎn)量，還在不計(jì)成本地生產(chǎn)。

今年4月份全國(guó)尿素產(chǎn)量591萬(wàn)噸，同比減6.61%，比上月減6.05%；今年1~4月份同比減0.23%。去年同期2012年增加13.85%。去年4月份以后，國(guó)內(nèi)有一大批新增尿素產(chǎn)能釋放，但今年4月份產(chǎn)量無(wú)論環(huán)比還是同比都出現(xiàn)了下降。

筆者認(rèn)為出現(xiàn)這種情況的唯一原因是尿素價(jià)格的低迷，因?yàn)?月份天然氣的供應(yīng)并不特別吃緊，而環(huán)保的壓力也沒有嚴(yán)厲到逼迫企業(yè)停產(chǎn)的地步。

產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)量不僅需要技術(shù)的條件，還需要市場(chǎng)條件。中國(guó)企業(yè)雖然對(duì)成本的反應(yīng)國(guó)家麻木一些，但并不是對(duì)成本“無(wú)動(dòng)于衷”（這點(diǎn)需要在5月份的數(shù)據(jù)中進(jìn)一步觀察驗(yàn)證）。當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格對(duì)部分企業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)處于完全成本線以下，甚至在生產(chǎn)成本附近，在這種情況下，企業(yè)減、停產(chǎn)才是最優(yōu)選擇。

產(chǎn)量的下降似乎讓我們看到了企業(yè)減產(chǎn)停產(chǎn)的開始。但筆者認(rèn)為很多擁有剛性產(chǎn)量的企業(yè)并沒有開始減產(chǎn)。

之前筆者就分析過，中國(guó)尿素很多的產(chǎn)量是剛性產(chǎn)量（企業(yè)為了生產(chǎn)而生產(chǎn)，同盈利無(wú)關(guān)的產(chǎn)量）。剛性的產(chǎn)量不僅來(lái)源于成本在當(dāng)前價(jià)格之下的產(chǎn)量（中國(guó)尿素企業(yè)的生產(chǎn)成本差距很大），也來(lái)源于部分企業(yè)即使虧損也不會(huì)選擇減停產(chǎn)的產(chǎn)量（原因以前多次提到，一是企業(yè)的性質(zhì)，政府不讓停，也沒必要停；二是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況，銀行讓企業(yè)不敢停）。我們很難說(shuō)清楚中國(guó)的剛性產(chǎn)量有多少，如果目前的產(chǎn)量就已經(jīng)達(dá)到了剛性產(chǎn)量，那么即使價(jià)格再降，產(chǎn)量也不會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的壓縮。

結(jié)合國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)對(duì)剛性產(chǎn)量進(jìn)一步分析如下：今年4月份尿素產(chǎn)量同比增長(zhǎng)的省份為內(nèi)蒙、山西、河南、陜西（江西增長(zhǎng)雖大，但總量小，可忽略不計(jì)），其它省份都出現(xiàn)了下降，也就是說(shuō)，剛性生產(chǎn)的產(chǎn)量主要集中在資源省份，也是近年新投產(chǎn)產(chǎn)能較多的省份，這說(shuō)明了新增產(chǎn)能具有剛性生產(chǎn)的特點(diǎn)，原因無(wú)外乎是要么具有成本的優(yōu)勢(shì)，要么高負(fù)債，不敢停。新疆是個(gè)例外，產(chǎn)量同比也出現(xiàn)了下降，可以理解為因?yàn)槿ツ甑幕鶖?shù)低，單套的檢修就會(huì)造成產(chǎn)量的下降，無(wú)改新上裝置剛性生產(chǎn)的總結(jié)論。

在尿素市場(chǎng)持續(xù)低迷的情況下，我認(rèn)為未來(lái)的供應(yīng)更多地來(lái)源于剛性產(chǎn)量，但從目前掌握的數(shù)據(jù)來(lái)看，還無(wú)法判斷未來(lái)供求關(guān)系是否會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，供大于求的局面是否會(huì)得到改變。

因此，雖然4月尿素產(chǎn)量減了，但這并不意味著尿素會(huì)出現(xiàn)反彈。目前原料價(jià)格基本平穩(wěn)，但尿素價(jià)格還在繼續(xù)下降，尿素企業(yè)的虧損在5月份會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，由此推斷尿素的產(chǎn)量在5月份會(huì)進(jìn)一步下降。如果降價(jià)、虧損、減停產(chǎn)的循環(huán)延續(xù)，那么最終可能會(huì)出現(xiàn)尿素供不應(yīng)求的局面。但請(qǐng)大家關(guān)注筆者對(duì)剛性產(chǎn)量的判斷。后期的農(nóng)業(yè)用肥非常集中，即使出現(xiàn)供應(yīng)短缺的情況，時(shí)間也非常短，所以還是謹(jǐn)慎一點(diǎn)好。
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