內(nèi)外因素催化化肥行業(yè)整體機(jī)會(huì)

從產(chǎn)品價(jià)格來(lái)看，二季度以來(lái)，受關(guān)稅下調(diào)和出口轉(zhuǎn)暖影響，磷酸一銨價(jià)格自5月中旬以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)20%，磷酸二銨價(jià)格也于6月份進(jìn)入上漲通道。進(jìn)入8月，磷肥價(jià)格繼續(xù)調(diào)漲，磷酸一銨、二銨漲幅在2%至5%不等，并有加速跡象。國(guó)內(nèi)大顆粒尿素市場(chǎng)報(bào)價(jià)已漲至1700~1800元/噸，廠家累積訂單較多，小顆粒尿素則在出口及部分企業(yè)檢修的支撐下小漲，目前報(bào)價(jià)，相比較上半年的出廠單價(jià)1300元，已經(jīng)上漲了約200元/噸。

在農(nóng)耕需求和復(fù)合化率提高的背景下，復(fù)合肥行業(yè)需求年均5%~7%以上的增長(zhǎng)將持續(xù)，而作為行業(yè)龍頭企業(yè)的金正大(20.74, 0.34, 1.67%)和史丹利(24.66, -0.05, -0.20%)，截至目前合計(jì)市場(chǎng)占有率略超過(guò)10%，未來(lái)有很大的提升空間。從目前復(fù)合肥企業(yè)的生存環(huán)境看，由于渠道和品牌的規(guī)模效應(yīng)，大型企業(yè)領(lǐng)跑且差距拉大。金正大、史丹利等企業(yè)盈利良好。其中金正大上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.42%；公司預(yù)計(jì)今年前3季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%至30%，未來(lái)公司或有機(jī)會(huì)切入農(nóng)資綜合平臺(tái)及農(nóng)業(yè)服務(wù)，具備新的上升空間。主營(yíng)化學(xué)肥料、化工原料的魯西化工(3.80, 0.01, 0.26%)也表示，公司尿素品種較多且價(jià)格各異，尿素市場(chǎng)價(jià)格近期小幅回升。公司同時(shí)透露，其尿素裝置滿負(fù)荷穩(wěn)定運(yùn)行，并根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。

磷肥市場(chǎng)迎來(lái)新景氣期

在所有化肥子板塊中，分析師最看好磷肥板塊。自2011年末起全球磷肥經(jīng)歷近兩年低迷后，2014年初，受到印度、巴西進(jìn)口需求增長(zhǎng)，而出口國(guó)短期供給受限等因素影響，國(guó)際磷肥價(jià)格開(kāi)始反彈。

從國(guó)際市場(chǎng)需求端來(lái)看，巴西印度市場(chǎng)需求超預(yù)期。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)2014年1至6月，我國(guó)磷酸二銨出口量127.25萬(wàn)噸，與去年同期的51.76萬(wàn)噸相比，增加了145.82%，其中出口拉丁美洲磷酸二銨7.2萬(wàn)噸，為2013年全年出口量的5.6倍，出口印度26萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)49%。，而全球最大的磷肥生產(chǎn)商美盛公司與cf工業(yè)集團(tuán)的磷化工資產(chǎn)整合帶來(lái)的美洲供應(yīng)格局改善，也給性價(jià)比較高的中國(guó)企業(yè)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。巴西從中國(guó)進(jìn)口的磷銨份額從2013年的1.6%逐步提升至2014年的6.5%，據(jù)分析師估算，下半年印度市場(chǎng)(國(guó)際上最大的采購(gòu)地)約有300萬(wàn)噸二銨的招標(biāo)采購(gòu)計(jì)劃，考慮到目前中國(guó)貨源的優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)對(duì)下半年中國(guó)需求拉動(dòng)作用會(huì)很大(300萬(wàn)噸相當(dāng)于中國(guó)全年20%的二銨產(chǎn)量，估算有6~7成以上會(huì)從中國(guó)采購(gòu))。另外，臺(tái)風(fēng)+秋備兩因素觸發(fā)磷肥反彈行情。

總體看，銀河證券認(rèn)為，近兩年全球磷肥供需形勢(shì)好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率將逐步上行。全球良好的需求形勢(shì)直接刺激中國(guó)磷肥出口增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能已接近尾聲，小產(chǎn)能逐步退出和轉(zhuǎn)產(chǎn)，磷肥市場(chǎng)有望迎來(lái)新景氣。