磷肥行業(yè)深度報告:基本面好轉(zhuǎn)進行中

其次,國內(nèi)磷企是否會繼續(xù)提升開工率增加國內(nèi)供應從而影響磷肥價格。2014年下半年磷肥價格回暖以來,國內(nèi)磷肥行業(yè)的開工率已經(jīng)并且確實有所提升,這種趨勢也延續(xù)到了2015年,2015年上半年我國磷肥產(chǎn)量回升。目前看來,部分磷銨裝置因為受磷礦資源的影響,未來開工情況提升空間不大,未來即使部分產(chǎn)能裝置開工率提升,在出口數(shù)量持續(xù)高位的影響下,磷肥的價格將會維持強勢。

第三,擔心國際新增產(chǎn)能的沖擊。國際新增產(chǎn)能主要來自于ocp和maaden的擴產(chǎn)計劃,但從ifa統(tǒng)計的全球磷礦石及磷酸新增產(chǎn)能歷史投放情況來看,產(chǎn)能實際投放的時間較原預計達產(chǎn)時間通常有所推遲。另一方面,從我們目前了解到的情況,ocp的擴建計劃進度明顯低于預期,且磷肥新增產(chǎn)能的投放仍需要一個培育市場的時間。根據(jù)ifa對全球磷肥供需情況做出的預測,在同時考慮磷肥新增產(chǎn)能投放以及磷肥需求增長的情況下,近期內(nèi)全球磷肥仍能維持潛在的供需平衡,產(chǎn)能過剩將可能出現(xiàn)在2018年底或2019年初。因此,短期內(nèi)國際磷肥新增產(chǎn)能對我國磷肥出口量的沖擊不大。

看好磷肥板塊的投資機會:從磷肥價格及其價差變化走勢圖中,我們可以看到2015年磷肥價格及價差表現(xiàn)均好于2014年同期,一銨表現(xiàn)尤其明顯。而我們與多家磷肥企業(yè)的溝通也證實了這一點,2015年上半年磷肥企業(yè)量價齊升,同時產(chǎn)銷量的提升攤薄了固定成本,企業(yè)效益均得到不同程度的改善�；�于以上我們對國內(nèi)國際磷肥市場的分析,我們看好中期磷肥價格,下半年在出口持續(xù)高增長的帶動下,磷肥價格將維持穩(wěn)定,且仍有小幅上漲空間,看好整個磷肥板塊的投資機會。