種業(yè)老大孟山都攪動(dòng)農(nóng)資市場(chǎng)
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月26日,在第三個(gè)收購(gòu)方案被先正達(dá)董事會(huì)明確拒絕之后,孟山都宣布,放棄對(duì)瑞士先正達(dá)公司的收購(gòu)。由此,孟山都的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們避免了一個(gè)巨無霸公司的產(chǎn)生。這幾月來波譎云詭、暗流涌動(dòng)的世界農(nóng)化和種子市場(chǎng),暫時(shí)平歇,保持原有格局。
這是一場(chǎng)全球種業(yè)老大對(duì)全球植保老大的收購(gòu),首先遭到先正達(dá)的激烈反對(duì)。先正達(dá)管理層和孟山都同時(shí)對(duì)先正達(dá)的股東展開了一場(chǎng)游說戰(zhàn)。“我們非常堅(jiān)定地奉行獨(dú)立自主的發(fā)展策略。”先正達(dá)首席運(yùn)營(yíng)官Davor Pisk向財(cái)新記者表示。
其他巨頭也隨即行動(dòng),應(yīng)對(duì)孟山都的“攪局”。路透社曾報(bào)道,另一家巨頭巴斯夫也欲收購(gòu)先正達(dá)。不過,巴斯夫最愿意看到的是保持現(xiàn)狀。由于孟山都擬將先正達(dá)的種子業(yè)務(wù)分割出去,以降低反壟斷審批風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)傳言,陶氏等巨頭有意購(gòu)買。財(cái)新記者從多個(gè)業(yè)內(nèi)渠道獲悉,中國(guó)亦有企業(yè)對(duì)此表現(xiàn)出興趣。
種子與農(nóng)化業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展,是國(guó)際種業(yè)和農(nóng)化巨頭們采取的重要策略。孟山都即同時(shí)出售農(nóng)達(dá)除草劑以及抗草甘膦的轉(zhuǎn)基因種子。隨著市場(chǎng)發(fā)展和服務(wù)深化,能否為農(nóng)民提供精細(xì)的一體化種植解決方案,越來越成為競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)鍵所在。
然而,孟山都的農(nóng)藥產(chǎn)品線十分單一。先正達(dá)是世界農(nóng)藥市場(chǎng)老大,產(chǎn)品豐富,市場(chǎng)份額高達(dá)20%。收購(gòu)先正達(dá)顯然是孟山都最好的選擇。孟山都管理層多次強(qiáng)調(diào),這樣的協(xié)同組合,將給兩家公司股東以及農(nóng)民都帶來巨大利益。 但最終,先正達(dá)宣布,董事會(huì)一致拒絕了孟山都8月18日送上的第三個(gè)方案。孟山都將報(bào)價(jià)從每股449瑞郎提至470瑞郎,并愿意為交易失敗支付30億美元反向“分手費(fèi)”。
這并不能讓先正達(dá)滿意。“在和孟山都的持續(xù)溝通中,我們?cè)絹碓角宄卣J(rèn)識(shí)到,在估值上雙方有不可跨越的鴻溝。并購(gòu)執(zhí)行中的反壟斷風(fēng)險(xiǎn)一直沒有被充分評(píng)估。”Davor Pisk告訴財(cái)新記者。
孟山都拒絕向財(cái)新記者就此事做更多評(píng)論。
收購(gòu)戰(zhàn)
孟山都已留意先正達(dá)多年。2014年,孟山都便接觸過先正達(dá)。今年4月,孟山都向先正達(dá)董事會(huì)正式提出收購(gòu)建議。
但這并不是一場(chǎng)情投意合的談判。從先正達(dá)披露的雙方信件往來看,先正達(dá)的主要管理層一開始就強(qiáng)烈反對(duì)。6月6日,孟山都董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官Hugh Grant在送上改進(jìn)后的第二版方案時(shí),直接表示了他對(duì)談判進(jìn)度的失望。
盡管在前一天的會(huì)面中,先正達(dá)董事長(zhǎng)Michel Demaré以及首席執(zhí)行官M(fèi)ike Mack已經(jīng)明確拒絕了孟山都的收購(gòu)意向,“先正達(dá)不尋求也不歡迎并購(gòu)”。4月18日,Hugh Grant還是向先正達(dá)董事會(huì)提出收購(gòu)建議,報(bào)價(jià)每股449瑞郎,按其2014年末總股數(shù)計(jì)算,總價(jià)超過430億美元,較當(dāng)時(shí)的先正達(dá)股票市值溢價(jià)31%左右。其中45%以現(xiàn)金支付,55%以股票支付。收購(gòu)?fù)瓿珊,先正達(dá)股東將持有新公司30%股份。孟山都并提出,新公司將在英國(guó)注冊(cè)。
孟山都認(rèn)為,并購(gòu)不僅能使先正達(dá)的股東立刻獲得增值收益,還使他們能夠分享并購(gòu)帶來的價(jià)值提升。并且,并購(gòu)有助于促進(jìn)實(shí)施先正達(dá)正在內(nèi)部推進(jìn)的種子、農(nóng)化一體化戰(zhàn)略。
Hugh Grant4月底收到先正達(dá)一封言辭堅(jiān)決的回絕信。先正達(dá)主席以及CEO幾乎對(duì)孟山都的建議做了全盤否定,也不認(rèn)可孟山都描繪的“美好前景”,稱孟山都的方案首先強(qiáng)迫先正達(dá)將自己的種子和植保業(yè)務(wù)分割開來,也沒有告知如何以及依靠什么能力,將兩家公司剩余的業(yè)務(wù)重新整合。
但孟山都并不打算放棄。6月6日,Hugh Grant再次給先正達(dá)董事會(huì)寄去修改過的第二版方案,稱其特別考慮了先正達(dá)管理層“最擔(dān)心的反壟斷問題”。Hugh Grant稱,在幾次討論中,先正達(dá)的外部反壟斷團(tuán)隊(duì)并沒有提出任何站得住的理論,而根據(jù)孟山都專家團(tuán)隊(duì)評(píng)估,在剝離種子業(yè)務(wù)后,其對(duì)并購(gòu)?fù)ㄟ^監(jiān)管批準(zhǔn)非常有信心。“如果交易失敗,我們?cè)敢庵Ц?0億美元的分手費(fèi)。”Hugh Grant在建議中稱。
第二版方案,被Michel Demaré和Mike Mack評(píng)價(jià)為幾乎是第一版的重復(fù)。他們始終認(rèn)為,孟山都低估了先正達(dá)的價(jià)值,并且沒有對(duì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)做出充分考量,監(jiān)管部門很有可能因考量合并后的新公司,將在整體農(nóng)業(yè)投入品市場(chǎng)中占主導(dǎo)地位而否決這項(xiàng)收購(gòu)。
根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì),即便不計(jì)入先正達(dá)的種子業(yè)務(wù),合并后的新公司仍將占據(jù)全球種子和農(nóng)藥市場(chǎng)約30%的份額。6月8日,先正達(dá)再次拒絕孟山都的收購(gòu)建議。
雖然先正達(dá)董事會(huì)拒絕了兩次收購(gòu),但斗爭(zhēng)非常激烈。Hugh Grant聲稱,從反饋來看,并購(gòu)得到兩個(gè)公司股東的廣泛支持。
孟山都依舊沒有死心。8月18日,孟山都向先正達(dá)提出了第三個(gè)方案,將現(xiàn)金部分出價(jià)提至每股245瑞郎,按當(dāng)時(shí)孟山都的股票價(jià)和匯率計(jì)算,每股總出價(jià)至470瑞郎,“分手費(fèi)”提至30億美元。但這一報(bào)價(jià)較此前一些分析人士的預(yù)期要低。在遭到先正達(dá)第三次拒絕后,孟山都終于表態(tài),“放棄收購(gòu)先正達(dá)后,孟山都公司將繼續(xù)專注于發(fā)展自身核心業(yè)務(wù)以尋求新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì),引領(lǐng)下一個(gè)農(nóng)業(yè)革新浪潮。”
一位接近先正達(dá)的人士表示,理念不同,也是先正達(dá)不愿意被孟山都收購(gòu)的重要因素。
對(duì)于是否將尋找新的收購(gòu)目標(biāo),孟山都亦不愿向財(cái)新記者做出回應(yīng)。
與巨頭共舞
孟山都收購(gòu)失敗,先正達(dá)的管理層則成功拒絕了一項(xiàng)對(duì)部分股東來說頗有吸引力的并購(gòu)。兩家公司的管理層都感受到壓力,須向股東兌現(xiàn)承諾。
孟山都表示,公司將在自身現(xiàn)有的作物保護(hù)產(chǎn)品組合基礎(chǔ)上,以業(yè)界領(lǐng)先的育種技術(shù)、生物技術(shù)、數(shù)據(jù)科學(xué),以及新一代的生物制劑和綜合解決方案為核心,推進(jìn)一個(gè)全方位的整合戰(zhàn)略。
Davor Pisk不愿意多談先正達(dá)股東間存在的意見分歧,僅表示,現(xiàn)在對(duì)管理層而言,更重要的是向股東證明先正達(dá)自己能夠創(chuàng)造的價(jià)值。
但即便收購(gòu)失敗,兩家公司對(duì)中國(guó)種業(yè)和農(nóng)化企業(yè)而言,已是“巨無霸”。過去幾十年,世界種業(yè)和農(nóng)化市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了從分散到集中的行業(yè)整合。“現(xiàn)在行業(yè)集中度非常高。數(shù)量很少的一撥公司占據(jù)了三分之二的市場(chǎng)份額。”Davor Pisk告訴財(cái)新記者。
中國(guó)是世界上第二大種業(yè)市場(chǎng)。然而,國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心農(nóng)村部副研究員伍振軍表示,中國(guó)種業(yè)企業(yè)前十強(qiáng)的銷售額只有110億元左右,僅為孟山都的十分之一,而規(guī)模化發(fā)展是種業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。僅從育種上看,優(yōu)良品種選育是小概率事件,測(cè)試規(guī)模足夠大,優(yōu)良品種選育才能成為必然性事件。2014財(cái)年,孟山都種子和性狀業(yè)務(wù)銷售額為107.4億美元,農(nóng)藥銷售額51.2億美元。先正達(dá)農(nóng)藥銷售額達(dá)113.8億美元,另實(shí)現(xiàn)種子業(yè)務(wù)銷售額31.6億美元。
科研投入差距也巨大。財(cái)新記者2014年探訪美國(guó)孟山都總部時(shí)了解到,孟山都將年收入的10%投入科研,2013年研發(fā)資金達(dá)16億美元。中國(guó)農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)余欣榮去年曾披露,中國(guó)十強(qiáng)種子企業(yè)年研發(fā)投入總計(jì)近6億元。如此,總計(jì)還不到孟山都的十分之一。
一些分析人士認(rèn)為,由于種業(yè)規(guī)模效應(yīng)以及巨頭們追求一體化解決方案,雖然此次孟山都收購(gòu)先正達(dá)失敗,但仍然可能刺激市場(chǎng),引發(fā)新一輪收購(gòu)潮。中國(guó)企業(yè)仍處于缺乏自主創(chuàng)新、相互模仿、打價(jià)格戰(zhàn)等低水平競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài),“希望這次收購(gòu)會(huì)驚醒國(guó)內(nèi)種業(yè)企業(yè)。”伍振軍向財(cái)新記者說。
財(cái)新記者從業(yè)內(nèi)了解到,當(dāng)孟山都表示擬將先正達(dá)的種子業(yè)務(wù)分割出售后,有中國(guó)企業(yè)也流露出興趣,盡管國(guó)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)內(nèi)部亦存在不同意見。Davor Pisk向財(cái)新記者強(qiáng)調(diào)了先正達(dá)獨(dú)立發(fā)展的意愿。他表示,他們意識(shí)到中國(guó)增強(qiáng)相關(guān)領(lǐng)域?qū)嵙Φ脑竿,其中的一些公司有全球野心。先正達(dá)歡迎科研、發(fā)明、新技術(shù)等方面的競(jìng)爭(zhēng),樂見中國(guó)公司繼續(xù)擴(kuò)張和投資。
http://m.security-secrethostess.com/news/47568.htm
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