尿素 短期不好長期好

關(guān)鍵詞：尿素

筆者曾預(yù)測印度7月8日的招標(biāo)結(jié)果：招標(biāo)價格走高、采購量加大、參與競爭的國外尿素生產(chǎn)企業(yè)會很少、可以清空港口的庫存。實際的結(jié)果基本驗證了這個的判斷：這輪招標(biāo)，印度共采購了130萬噸小顆粒尿素，其中110萬噸來自中國，cfr價格在274.77美元/噸。那么這輪印度招標(biāo)后，國內(nèi)尿素的走勢如何呢？筆者認為短期利空，長期是利好。

今年1~6月份尿素的產(chǎn)量比去年同期下降0.86%，而出口比去年同期增長305萬噸，一增一減之間，相當(dāng)于國內(nèi)半個月以上的產(chǎn)量，供求關(guān)系實際上已經(jīng)發(fā)生改變。事實上，6月份以來尿素的持續(xù)漲價、高位維穩(wěn)和出口價格的上漲證明了這點。遺憾的是，國內(nèi)一致看空尿素：尿素的產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為經(jīng)銷商的共同判斷，近兩年來尿素經(jīng)營的大幅虧損讓經(jīng)銷商逐漸遠離了市場，隨采隨銷成為了普遍策略，造成的一個結(jié)果是不用的時候必然降價，用的時候才可能漲價。總結(jié)今年尿素市場頹勢的原因是得天時、地利，失人和（去年是得地利、人和，失天時）。正是由于失人和，到了8月份，國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求進入淡季，經(jīng)銷商的儲存功能可能會一如既往地喪失，價格下跌也就成為了必然。

沒有人儲存尿素，并不代表尿素價格就不會上漲，筆者對尿素后市并不悲觀：

一、產(chǎn)量可能進一步下降

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示今年6月份的產(chǎn)量同比下降4.23%，環(huán)比略有下降，而一家網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)是7月24日全國停車的尿素產(chǎn)能達到了近1200萬噸。兩個數(shù)據(jù)說明了雖然煤價下跌，技術(shù)進步，但絕大多數(shù)的尿素企業(yè)仍然深陷虧損的泥潭。只要后期價格繼續(xù)下跌，那么產(chǎn)量就不大可能增長，從而可能促使國內(nèi)供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

二、出口成為拉動國內(nèi)價格的主力軍

對比印度第一輪招標(biāo)，第二輪招標(biāo)量大反而價揚，徹底打破了國際市場尿素供求雙方的僵持局面，傳達出了一個強烈的信號：今年做空中國尿素的做法不可行，從而會促進其它貿(mào)易商的跑步進場。

另一方面，雖然印度招標(biāo)招出了260美元/噸的離岸價，但全球其它港口的尿素離岸價始終穩(wěn)定在290美元/噸以上（除伊朗）。如此巨大的反差，反映了兩個方面的問題：一是國內(nèi)企業(yè)的價格競爭力得到進一步提升；二是全球尿素生產(chǎn)企業(yè)的成本良莠不齊，成本高的企業(yè)無法參與競爭，成本低的企業(yè)，不愿意參與競爭，290美元/噸的小顆粒離岸價或許就是全球其它尿素生產(chǎn)企業(yè)出口價格的底線。假如這個判斷成立，那么在印度采購110萬噸的中國小顆粒尿素貨源后，基本可以出清港口的小顆粒尿素庫存，實現(xiàn)了尿素的去庫存化過程，后期只要維系著目前的價格，中國尿素的出口就可以繼續(xù)放大，最終會改變國內(nèi)的供求關(guān)系，拉動國內(nèi)和國際價格的同步上漲。

綜上，筆者判斷出口最終會把中國的尿素帶出低谷，但在缺少“人和”的情況下，8月份價格走低仍難避免。