中農(nóng)立華:“突圍”農(nóng)藥流通服務(wù)市場(chǎng)
關(guān)鍵詞:農(nóng)藥
在A股上市公司中,農(nóng)藥企業(yè)已有二十余家,絕大多數(shù)都是農(nóng)藥生產(chǎn)廠商。“股市震蕩”風(fēng)波平息后,A股被暫緩四個(gè)月的IPO終于開閘重啟。11月13日,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)一次性預(yù)披露了85家公司的招股說(shuō)明書,中農(nóng)立華生物科技股份有限公司(下稱“中農(nóng)立華”)位列其中,這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是農(nóng)藥流通服務(wù)。
中農(nóng)立華由中農(nóng)集團(tuán)控股,近年來(lái)由于國(guó)內(nèi)農(nóng)藥流通服務(wù)企業(yè)規(guī)模持續(xù)增大,市場(chǎng)占有率已不足1%,子公司大半陷入虧損。招股書顯示,公司本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于“農(nóng)藥流通服務(wù)業(yè)營(yíng)運(yùn)資金”項(xiàng)目,該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入資金7億元。
“脫胎”于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代
在招股書中,中農(nóng)立華多次強(qiáng)調(diào),“公司完整繼承了中農(nóng)集團(tuán)農(nóng)藥流通服務(wù)平臺(tái)資源”。中農(nóng)集團(tuán)正是中農(nóng)立華的控股股東,2009年,中農(nóng)集團(tuán)與其他幾位股東共同出資設(shè)立了中農(nóng)立華,并將其農(nóng)藥部的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)全部注入后者。
中華全國(guó)供銷合作總社(下稱“供銷總社”)的全資子公司供銷集團(tuán),持有中農(nóng)集團(tuán)100%股份。公開資料顯示,供銷總社屬于集體所有制的合作經(jīng)濟(jì)組織,其主要職責(zé)包括按照政府授權(quán)對(duì)重要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料、農(nóng)副產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)進(jìn)行組織、協(xié)調(diào)與管理。
從建國(guó)后到1988年間,我國(guó)農(nóng)藥的流通主要通過(guò)供銷社農(nóng)資系統(tǒng)進(jìn)行統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷。1988年后,中農(nóng)集團(tuán)成為我國(guó)農(nóng)藥流通服務(wù)的主要渠道,尤其在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡階段發(fā)揮了重要作用。1997年國(guó)務(wù)院發(fā)布《中華人民共和國(guó)農(nóng)藥管理?xiàng)l例》,標(biāo)志著我國(guó)的農(nóng)藥流通進(jìn)入市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。
然而,如今國(guó)內(nèi)的農(nóng)藥流通服務(wù)企業(yè)已達(dá)到了上萬(wàn)家的規(guī)模,市場(chǎng)早已從計(jì)劃壟斷轉(zhuǎn)變成了“多分天下”,并且呈現(xiàn)一種集中度低、競(jìng)爭(zhēng)無(wú)序的狀態(tài)。2013和2014年版的《農(nóng)藥工業(yè)年鑒》顯示,中農(nóng)立華在2012和2013年的市場(chǎng)占有率僅僅分別為0.91%和0.88%。
子公司大半出現(xiàn)虧損
中農(nóng)立華目前在全國(guó)各地共設(shè)有20家下屬公司及參股公司,主要經(jīng)營(yíng)農(nóng)藥制劑的分裝、復(fù)配及相關(guān)咨詢服務(wù),農(nóng)藥銷售和技術(shù)咨詢服務(wù),農(nóng)業(yè)信息化系統(tǒng)開發(fā)與維護(hù)等業(yè)務(wù)。然而,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻顯示,這些子公司一大半陷入虧損。
2014年度,除了六家沒(méi)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的公司外,有五家公司實(shí)現(xiàn)盈利。2015年第一季度,這20家公司中,除了河北立華、立華豐茂兩家公司無(wú)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外,共有15家公司出現(xiàn)虧損。
相比下屬公司及參股公司,中農(nóng)立華自身的業(yè)績(jī)要好看很多。報(bào)告期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均持上升態(tài)勢(shì),2012年度、2013年度和2014年度,公司的營(yíng)業(yè)收入分別為21.4億、24.8億和28.7億,凈利潤(rùn)分別為5714萬(wàn)、7144萬(wàn)和8544萬(wàn)。
中農(nóng)立華凈利潤(rùn)相當(dāng)一部分來(lái)自于政府補(bǔ)貼。2012年度、2013年度和2014年度,中農(nóng)立華分別收到政府補(bǔ)助資金299.64萬(wàn)元、3802.17萬(wàn)元和3950.21萬(wàn)元。
值得注意的是,公司在報(bào)告期內(nèi)一直面臨著較高的資產(chǎn)負(fù)債率。截至2012年、2013年和2014年底,中農(nóng)立華的資產(chǎn)負(fù)債率分別為84.64%、84.18%和85.85%,截至2015年3月31日,公司資產(chǎn)負(fù)債率上升至87.10%。
一位券商人士對(duì)新京報(bào)記者表示,此類批發(fā)分銷型企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率一般都比其他行業(yè)要高,但是85%無(wú)論對(duì)什么類型的企業(yè)都已經(jīng)算高了。
數(shù)據(jù)顯示,中農(nóng)立華的負(fù)債總額中,流動(dòng)負(fù)債占比較大。公司解釋稱,這主要是由公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,形成的應(yīng)付上游農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)的采購(gòu)貸款,以及為解決公司流動(dòng)資金需求產(chǎn)生的短期借款和應(yīng)付票據(jù)組成。農(nóng)藥流通服務(wù)行業(yè)“淡儲(chǔ)旺銷”的業(yè)務(wù)特點(diǎn),公司承擔(dān)了國(guó)家農(nóng)藥儲(chǔ)備任務(wù),且當(dāng)前相對(duì)較小的資本規(guī)模,均決定了公司的負(fù)債余額較大。
亟須募集資金項(xiàng)目突破資金瓶頸
中農(nóng)立華表示,如果融資杠桿再提高,無(wú)疑將對(duì)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性造成影響,因此,公司亟須通過(guò)募集資金項(xiàng)目,以有效突破當(dāng)前業(yè)務(wù)快速發(fā)展面臨的資金瓶頸。
招股書顯示,公司本次擬向社會(huì)公開發(fā)行3333.34萬(wàn)股,募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于“農(nóng)藥流通服務(wù)業(yè)營(yíng)運(yùn)資金”項(xiàng)目,該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投入資金為7億元。
對(duì)于IPO的必要性,中農(nóng)立華表示,農(nóng)藥流通服務(wù)行業(yè)毛利率水平相對(duì)較低,規(guī);(jīng)營(yíng)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展的有效途徑之一,而銷售及服務(wù)渠道拓展需要大量營(yíng)運(yùn)資金投入,同時(shí)銷售備貨也需要占用大量營(yíng)運(yùn)資金,另外“淡儲(chǔ)旺銷”的特點(diǎn)也使得存貨占用流動(dòng)資金周期較長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,截至2015年3月31日,公司存貨余額占公司總資產(chǎn)比例高達(dá)48.26%。
中農(nóng)立華還強(qiáng)調(diào),為圓滿完成國(guó)家農(nóng)藥儲(chǔ)備、中央農(nóng)藥救災(zāi)儲(chǔ)備任務(wù),履行社會(huì)責(zé)任,公司需要準(zhǔn)備重組的營(yíng)運(yùn)資金。
公司預(yù)計(jì),2016年和2017年,公司的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模將分別達(dá)到38.5億和44.6億元。11月27日,新京報(bào)記者欲按中農(nóng)立華招股書中證券部聯(lián)系電話進(jìn)一步采訪,電話無(wú)人接聽。
http://m.security-secrethostess.com/news/49971.htm
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