氮肥：行情下滑無(wú)利好支撐

進(jìn)入2014年以來(lái)，尿素價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。截至4月底，尿素價(jià)格已經(jīng)跌破1400元/噸的大關(guān)，尿素行業(yè)的虧損面正在加大。上述4家公司的一季報(bào)同樣顯示，進(jìn)入一季度以來(lái)，各企業(yè)的虧損情況不但沒(méi)有改善，反而仍在持續(xù)加劇。

控制成本成為企業(yè)保持盈利的關(guān)鍵

尿素行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩是不爭(zhēng)的事實(shí)，2013年雖然有部分企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，但仍有企業(yè)能實(shí)現(xiàn)盈利，而這些企業(yè)除了擴(kuò)產(chǎn)外就是通過(guò)技改來(lái)降低成本。

作為國(guó)內(nèi)最大的尿素企業(yè)湖北宜華在2013年生產(chǎn)尿素326萬(wàn)噸，完成年計(jì)劃的98.78%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入192.8萬(wàn)元，完成年計(jì)劃的91.8%。公司表示，尿素未實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量目標(biāo)系內(nèi)蒙氣頭尿素天然氣供應(yīng)冬季受限所致，營(yíng)業(yè)收入未完成計(jì)劃是因?yàn)榛�肥銷(xiāo)售價(jià)格下降所致。2013年，湖北宜華實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.15億元，同比下降85.47%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)0.68億元，同比下降92.16%。雖然公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)92.16%的下滑，但并未出現(xiàn)虧損，正是由于公司較早的將尿素產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)蒙、新疆等具有原材料、能源成本優(yōu)勢(shì)的西部地區(qū)，公司現(xiàn)有的320萬(wàn)噸尿素產(chǎn)能中有180萬(wàn)噸的成本顯著低于全國(guó)同行業(yè)平均水平，具有很強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

湖北宜華通過(guò)擴(kuò)產(chǎn)降低成本，而魯西化工和華魯恒升則是通過(guò)設(shè)備技術(shù)改造，延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

作為“調(diào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)方式”典型企業(yè)，魯西魯化在加速工園區(qū)的基地建設(shè)、規(guī)模化建設(shè)的同時(shí)，并通過(guò)延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈以實(shí)現(xiàn)資源的充分利用，這不但降低了生產(chǎn)成本，而且提高了效益。2013年魯西化工營(yíng)業(yè)收入110.56億元，同比增長(zhǎng)8.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.06億元，同比下降9.90%；報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到110.56億元，同比增加8.29億元。公司表示，2013年尿素業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)大幅下滑，但在延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈后，尤其是丁辛醇項(xiàng)目投產(chǎn)后新增營(yíng)業(yè)收入14.05億元，這是保證公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵。

華魯恒升作為業(yè)績(jī)最好的氮肥上市公司，其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于領(lǐng)先的煤氣化技術(shù)。公司與國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)煤頭尿素企業(yè)相比成本差距一直保持在200-400元/噸。公司依托煤氣化平臺(tái)積極發(fā)展多聯(lián)產(chǎn)構(gòu)筑化學(xué)肥料、有機(jī)胺、醋酸及其衍生品、新材料相關(guān)產(chǎn)品四大主業(yè)板塊正在打造煤化工行業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群。華魯恒升年報(bào)顯示2013年前實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.69億同比上升20.94%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.90億同比上升8.41%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.51元同比上升8.23%。公司表示，2013年公司尿素產(chǎn)能提升至180萬(wàn)噸銷(xiāo)量亦同比增長(zhǎng)15.69%至166.16萬(wàn)噸但尿素市場(chǎng)行情低迷平均價(jià)格同比下降超過(guò)15%毛利率下降5.8%，雖然公司的煤氣化能力提升但是尿素毛利率下滑制約了公司盈利的增長(zhǎng)。2013年對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)的主要產(chǎn)品為醋酸全年銷(xiāo)量44.92萬(wàn)噸同比增長(zhǎng)20.85%同時(shí)盈利能力回升較大毛利率由去年的-0.99%提升至今年13.61%貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。另一方面三季度公司20萬(wàn)噸多元醇項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)四季度順利滿產(chǎn)滿銷(xiāo)全年對(duì)公司收入貢獻(xiàn)超過(guò)7億元。